自供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進以來，歷經(jīng)一年的負增長，原煤產(chǎn)量自3月由負轉(zhuǎn)正后，在4月又迎來了9.9%的增幅。國家統(tǒng)計局日前發(fā)布能源數(shù)據(jù)顯示，今年4月全國原煤產(chǎn)量實現(xiàn)恢復性增長、產(chǎn)地集中度提高且煤炭價格有所回落。
盡管如此，相較于去年同期的價格水平，目前的煤價雖承壓，但依舊處于高位，受益于此，煤炭企業(yè)一季度的表現(xiàn)有望延續(xù)。與之相對應的火電企業(yè)，盡管進入了業(yè)績的見底期，分析人士認為在電力需求增速保持高位且煤電價格聯(lián)動機制有望觸發(fā)的情況下，二季度起至明年業(yè)績存在回升的可能性。
煤價偏弱下行 煤企利潤仍向好
國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的能源數(shù)據(jù)顯示，4月份，原煤產(chǎn)量2.9億噸，同比增長9.9%;日均生產(chǎn)982萬噸，比3月份增加15萬噸。1-4月，原煤產(chǎn)量11.1億噸，同比增長2.5%。
根據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會發(fā)布的《關于當前全國煤炭經(jīng)濟運行情況的通報》顯示，進入2017年，煤炭經(jīng)濟運行保持總體平穩(wěn)的態(tài)勢，供應和消費略有增加，市場供需基本平衡，價格穩(wěn)中趨降，行業(yè)效益整體好轉(zhuǎn)。
“在市場恢復、價格保持一定水平、同時也在政府對工作日增加的情況下，煤炭產(chǎn)量也有所恢復，這也是政府意在增加有效供給，避免價格持續(xù)上漲的體現(xiàn)。”中央財經(jīng)大學中國煤炭經(jīng)濟研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷對第一財經(jīng)表示。
在有效供給有所增加的情況下，煤炭市場呈現(xiàn)出偏弱下行的態(tài)勢。
“所有的煤種整體呈現(xiàn)偏弱下行的態(tài)勢，需求疲軟、價格走低，”煤炭行業(yè)分析師張敏對第一財經(jīng)表示，“目前煤炭價格受需求的支撐有限，以動力煤為例，國家政策提倡應增加有效供給，以保證用煤旺季不會出現(xiàn)煤炭價格的大幅攀升，在這個前提下，價格會逐漸回歸合理區(qū)間，目前的煤價還未到達合理價格區(qū)間的臨界點�！�
2016年，煤價快速回升，在煤炭市場需求的改善的情況下，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)從年初的為371元/噸飆升至607元/噸的最高點，這樣的變化也令煤炭企業(yè)的業(yè)績大幅回暖。
“一季度煤價相對穩(wěn)定，因此煤企效益持續(xù)改善，盡管目前煤價有所下降，但降幅有限，因此可以繼續(xù)改善，但增長不會像去年那樣顯著。”邢雷認為。
上述通報顯示，今年一季度，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)主營業(yè)務收入6460.9億元，同比增長41.7%;利潤總額708.7億元，去年同期為虧損6.5億元。煤炭工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計的90家大型會員企業(yè)一季度利潤總額289.83億元，去年同期為虧損60億元。
盡管行業(yè)正處于高位回調(diào)的狀態(tài)，但相較于2015年的低位，目前煤炭企業(yè)的盈利狀況良好，利潤表現(xiàn)也有望延續(xù)至下一季度。
據(jù)梳理，中國神華預計2017年上半年歸屬于公司股東的凈利潤同比增幅有較大可能超過100%。主要原因是公司2017年第一季度完成利潤情況較好，目前煤炭價格雖有所波動，同比仍處于相對高位。中煤能源在一季報中預計，煤炭價格將保持在合理區(qū)間，下一報告期公司努力實現(xiàn)盈利穩(wěn)中有增。露天煤業(yè)預計2017年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間6.44億元至8.18億元，凈利潤變動幅度為85%至135%。公司表示，原因主要是由于煤炭銷量、售價對比同期均有所提高。
“煤炭行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度不高;產(chǎn)業(yè)單一，對市場行情依賴太大;行政干預太大，隨意性強;物流成本高，影響競爭力，這些都是煤炭行業(yè)待解的問題，對于今后去產(chǎn)能的應逐步改變行政手段管理的方法，依靠市場手段，通過兼并重組來實現(xiàn)�！毙侠妆硎�。
火電行業(yè)有望觸底反彈
煤價的回暖使得煤企業(yè)績飄紅，與之對應的煤電企業(yè)的表現(xiàn)可謂是“冰火兩重天”。
中電聯(lián)常務副理事長楊昆曾在2017年經(jīng)濟形勢與電力發(fā)展預測會上表示，2016年，煤電企業(yè)利潤出現(xiàn)斷崖式下跌，五大發(fā)電集團煤電利潤同比下降68.6%;2017年，煤電產(chǎn)能過剩風險顯現(xiàn)，燃煤發(fā)電企業(yè)或面臨全面虧損。
而今年煤價的趨穩(wěn)也有助緩和煤電之間的博弈氛圍。
“去年當利用小時數(shù)降到很低的水平之后又疊加了煤價上漲的因素，導致了主要的火電企業(yè)在四季度出現(xiàn)了第一次凈利潤虧損。這應該是在過去六到七年里面首次的單季虧損。”瑞銀證券中國公用事業(yè)及新能源行業(yè)分析師劉帥在近期舉辦的電力行業(yè)解讀與投資機會展望會上表示：“在去年四季度到今年一季度，我們也看到了一系列關于調(diào)控煤價的政策，雖然說這些政策有一些初步見效，但是今年一季度主要的煤電企業(yè)或火電企業(yè)還是出現(xiàn)了虧損，因此在這樣的背景下，煤電行業(yè)的大整合還是亟待做出必要的舉措�！�
劉帥認為盡管今年煤電、火電進入了業(yè)績的見底期，從今年的二季度開始到明年應該會出現(xiàn)業(yè)績出現(xiàn)環(huán)比回升。除了很大概率的電價調(diào)價機制的觸發(fā)會對火電企業(yè)業(yè)績提供支撐，用電需求的較高增速也會有所助益。
“從去年7月份開始到今年過去的4月份，每個月的單月用電量的增長都是維持在6%以上的水平，這個水平應該是非常高的，應該說超過了市場此前的預期。我們認為這個趨勢單月保持同6%到7%的增長，至少可以在上半年維持下去，下半年可能增速放緩到5%左右的同比增長水平，使全年用電需求增速保持在5%的增長。”劉帥表示。
因此這樣的背景下，由于發(fā)電裝機的增長慢于用電需求增速，此外在今年因為年初時政府出臺了一系列關于嚴控火電的政策。瑞銀證券總體認為今年整個火電的裝機同比增長在大概25GW—30GW之間，這個增量相比去年45GW和2015年的50GW—60GW有顯著下降。在用電量的增速是快于發(fā)電裝機增速的情況之下，現(xiàn)有的火電存量的利用率出現(xiàn)了較明顯的提高，有助行業(yè)的回升。
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