周期研判：成本強(qiáng)勢推升鋼價，去產(chǎn)能年底加速
在原料繼續(xù)領(lǐng)漲，其中焦炭綜合指數(shù)上漲5.00%、礦石綜合指數(shù)上漲2.38%的推動下，本周鋼材現(xiàn)貨延續(xù)強(qiáng)勢，漲幅1.56%，其中長材上漲1.45%，板材上漲1.66%。而短期需求在漲價刺激之下進(jìn)一步強(qiáng)化，本周鋼材社會庫存環(huán)比減少2.89%，其中長材減少3.25%，板材減少2.45%，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈總體延續(xù)景氣狀態(tài)。成本持續(xù)強(qiáng)勢也繼續(xù)削弱本輪漲價過程中鋼廠盈利，本周鋼廠盈利面下滑至43.56%，而受持續(xù)盈利低迷影響，鋼廠停產(chǎn)檢修意愿有所增強(qiáng)，本周Mysteel調(diào)查163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率略有下滑至84.30%。值得關(guān)注的是，供給側(cè)改革進(jìn)程臨近年底有所加速，其中據(jù)中聯(lián)鋼網(wǎng)站截止28日統(tǒng)計，河北省本周停產(chǎn)去產(chǎn)能計劃表內(nèi)高爐6座，涉及煉鐵產(chǎn)能322萬噸，另有幾座計劃內(nèi)淘汰產(chǎn)能也明確月底停產(chǎn)，雖然此類高爐停產(chǎn)多發(fā)生在周尾，對本周產(chǎn)量削減有限，但其供給縮減影響將在后期逐步體現(xiàn)。同時，考慮到，一方面，目前鋼貿(mào)庫存去化速度放緩顯示需求邊際減弱疊加漲價透支需求在所難免，另一方面，焦炭強(qiáng)勢倒逼高品位礦石用量上升部分對沖高爐關(guān)停影響，因此，綜合而言，預(yù)計鋼價現(xiàn)貨短期高位振蕩，需緊密跟蹤后續(xù)需求端邊際變化。
電商觀點：繼續(xù)跨品種、跨區(qū)域及縱向延伸服務(wù)
本周鋼鐵電商個股表現(xiàn)弱勢，僅五礦發(fā)展上漲0.84%。電商領(lǐng)域本周動作頻頻，上海鋼聯(lián)聯(lián)手南山鋁業(yè)打造鋁電商平臺、歐浦智網(wǎng)設(shè)立江西子公司開采鋼材采銷服務(wù)、物產(chǎn)中拓設(shè)立物流子公司完善全流程服務(wù)等，顯示目前電商領(lǐng)域正著力拓展服務(wù)的經(jīng)營理念，而跨品種、跨區(qū)域及縱向延伸依然是主要方向。
價格判斷：鋼廠檢修、停產(chǎn)增多，礦石供需最弱
本周黑色領(lǐng)域期貨繼續(xù)領(lǐng)漲，主力合約焦炭上漲12.09%，礦石上漲11.14%，螺紋鋼上漲4.14%，熱軋上漲4.23%。由于供給側(cè)改革進(jìn)程臨近年底加速，部分淘汰產(chǎn)能計劃內(nèi)在產(chǎn)高爐月底停產(chǎn)，將不利于后期原料需求，同時考慮到供給端礦石自始至終并未受限，而目前已漲至64.15美元的普氏指數(shù)如若持續(xù)則容易引發(fā)海外非主流礦復(fù)產(chǎn)，因此，礦石后續(xù)供需格局相對較弱。
股票投資：供給側(cè)改革攻關(guān)，股價具階段性行情
受周期領(lǐng)域集體行情帶動，本周鋼鐵板塊跑贏大盤，其中西寧特鋼、太鋼、st釩鈦等漲幅靠前，延續(xù)轉(zhuǎn)型與題材風(fēng)格。11月進(jìn)入供給側(cè)攻關(guān)階段，市場情緒有望因此提振，建議適當(dāng)關(guān)注，個股方面推薦：1)受益于集團(tuán)長期資產(chǎn)證券化率提升的首鋼;2)受益于供給側(cè)改革兼合并預(yù)期的河鋼;3)兼具估值安全邊際與國改/PPP催化的新興鑄管;4)主業(yè)穩(wěn)增且具3D打印題材的中鋼國際;5)地處國改先鋒地區(qū)的馬鋼;6)具有轉(zhuǎn)型預(yù)期的玉龍股份、法爾勝;此外，預(yù)期年底兩機(jī)專項落地的高溫合金行情及慣常的核電行情可以適當(dāng)留意。
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