黑色金屬在交易所頻頻出臺降溫措施后，做多資金快速撤退。近期鋼價、礦價、煤焦聯(lián)動下跌，甚至創(chuàng)下2009年以來單周最大跌幅，悲觀情緒重現(xiàn)市場。期螺價格回調(diào)至2000元/噸整數(shù)關(guān)口后，跌幅放緩。在季節(jié)性需求持續(xù)改善，鋼廠供應(yīng)不斷放大，多空博弈加劇的情況下，近期鋼價有望止跌。
最新宏觀數(shù)據(jù)顯示，70大中城市房價有65個城市環(huán)比上漲，環(huán)比價格變動中，最高漲幅為5.8%，最低為下降0.5%。1-4月房屋新開工面積同比增長21.4%，增速比1-3月的19.2%提高2.2個百分點，商品房銷售面積增速為2013年4月份以來的最高值。4月份房地產(chǎn)投資增速同比增長9.7%，成為近期大部分低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中難得的亮點。從鋼鐵行業(yè)化解產(chǎn)能過剩實施方案來看，各地“十三五”期間分年度的產(chǎn)能壓減退出計劃較為明確，而《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程三年行動計劃》中指出，2016年-2018年將重點推進(jìn)鐵路、公路、水路、機(jī)場、城市軌道交通項目涉及總投資4.7萬億。宏觀政策從供給側(cè)出清產(chǎn)能，平穩(wěn)需求，緩解供需矛盾，將有效提升鋼價底部。
盡管近期鋼價快速下跌，但由于鋼廠一直維持爐料低庫存，加上上游爐料價格同比下跌，鋼廠利潤依然可觀。鋼廠盈利面維持在85.89%，僅比最高點回落1%左右，利潤略有下滑，但粗略估計還是可以達(dá)到200元/噸左右。統(tǒng)計局最新公布4月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的231.4萬噸，鋼材日均產(chǎn)量為322.27萬噸，均高出2014年6月的最高值，但漲幅有限，較上月環(huán)比上漲不到2%。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查顯示，大型鋼廠的產(chǎn)能利用率從84%再次提高到87%，5月中旬全國163家鋼廠高爐開工率為80.52%，環(huán)比上漲1.1個百分點，是去年10月以來的最高值，但同樣較4月中旬的78.31%僅上漲2個多百分點，依然低于去年均值83.08%。相比鋼廠的盈利水平和創(chuàng)新高的粗鋼日均產(chǎn)量，高爐開工率回升速度緩慢，主要源于銀行部分過剩產(chǎn)能的信貸限制，以及供給側(cè)改革背景下，地方政府對鋼廠復(fù)產(chǎn)的嚴(yán)格控制。
表現(xiàn)在庫存上，顯示出明顯的旺季去庫存特征。截至5月13日，螺紋鋼社會庫存為449萬噸，較前期高點下降200萬噸，同比降幅29%。鋼廠庫存最新數(shù)據(jù)顯示為1234萬噸，同比降幅為17%，是近兩年來的低值，五大鋼材品種均顯示出整體庫存累計緩慢。因此，近期鋼價的上漲實實在在受到供需矛盾緩解的利好支撐，在回吐前期將近2/3的漲幅之后，短期繼續(xù)下跌的空間有限。
另外，爐料方面大致隨著鋼價下跌而同比回調(diào)。雖然前期普氏指數(shù)最高反彈至68美元一線，折合到內(nèi)礦價格，超過不少過國內(nèi)礦山的成本線，但全國礦山的開工率漲幅有限，較上月底上漲0.6個百分點，僅為45.8%。由于復(fù)工成本較高，加之國內(nèi)礦商對后市礦價看法較為謹(jǐn)慎，內(nèi)礦供應(yīng)增量有限。外礦方面，最新數(shù)據(jù)顯示，全國45個主要港口鐵礦石庫存量再次突破億萬噸大關(guān)，自去年年底以來，連續(xù)20周處于9600萬噸的高位上方。澳洲和巴西的發(fā)貨量總和基本保持穩(wěn)定，鐵礦石整體供應(yīng)量并沒有隨著礦價大幅波動，呈現(xiàn)出小幅穩(wěn)步增長的特點。國內(nèi)鋼廠延續(xù)前期奉行低爐料庫存的策略，無論是鐵礦石還是煤焦，供需結(jié)構(gòu)改善均不及鋼鐵行業(yè)，爐料期貨價格波動主要被鋼廠期貨價格帶動，成本支撐作用不大。
鋼材現(xiàn)貨價格持續(xù)大幅升水與期貨價格，即便近期期價主力合約有將近800元/噸的回落，但上海地區(qū)現(xiàn)貨依然保持200-300元/噸的升水，并沒有隨著期價的下跌而回落，因此現(xiàn)貨價格對期價的支撐有望令鋼廠期價止跌。
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